告别价格战！新能源汽车产业链集体回暖，”金九银十”蓄势待发

在经历了前所未有的高速增长与随之而来的激烈内卷后，中国新能源汽车产业链正站在一个新的历史拐点。近期，中国新能源汽车产业链新闻频出，“反内卷”政策暖风叠加即将到来的“金九银十”，共同指向板块回温在即。

一、上游惊雷：从宁德时代停产事件到锂价触底回升

过去一月，围绕着江西宜春8家涉锂矿山企业需在9月底前完成储量核实报告编制的消息，频繁扰动碳酸锂价格走向。8月11日，宁德时代在互动平台表示，公司在宜春项目采矿许可证8月9日到期后已暂停开采作业，正按相关规定尽快办理采矿证延续申请。

这一消息迅速在市场层面引发反应。公告当日，国内碳酸锂期货主力合约及其他月份合约均触及涨停，主力合约价格重返8万元/吨以上；二级市场上，A股和港股的锂矿板块相关上市公司股价集体走强，天齐锂业、赣锋锂业等龙头股纷纷大涨。

尽管消息面上，宁德时代的公告是导致短期价格急剧拉升的直接因素，但市场更深层次的趋势在此前已开始显现。近期锂价出现回暖，主要受供需两端因素的共同驱动。供给方面，部分锂盐企业进入月度检修期，对短期产量形成一定扰动。需求方面，碳酸锂作为新能源车动力电池的主要原材料之一，其价格涨跌与新能源车的景气度密切相关。下游新能源车市在传统淡季表现出较一定韧性，同时，面向“金九银十”销售旺季的备货需求也已开始逐步释放，共同为价格提供了向上支撑。

图：电池级碳酸锂价格近期触底回升

（数据来源：Wind，截至2025-08-08）

从数据上看，锂电池方面，7 月公布的 6 月国内动力电池装车量 58.20GWh，环比+1.9%，同比+35.9%，维持高增。整车方面，乘联分会数据显示，7月新能源乘用车生产达到114.7万辆，同比+22.3%；新能源乘用车市场零售98.7万辆，同比+12.0%；1-7月累计零售645.5万辆，同比+29.5%。7月新能源乘用车厂商出口21.3万辆，同比+120.4%，环比+7.6%；1-7月累计出口119.9万辆，同比+57.1%。展望未来，新一轮的备货周期已在逐步启动，更有望利好上游锂矿。

图：2025年6月动力电池装车量维持较优增长

 

可以认为，需求端的复苏是支撑锂价回升的一大重要因素。 而宁德时代的停产公告，在此基础上扮演了催化剂的角色，从供给侧一定程度强化了市场的看涨预期，叠加已经开始恢复的需求基本面，共同推动本轮锂电板块上涨行情。要理解此次上游材料市场变化的根本动力，以及下游企业开启备货周期的信心来源，则需要将分析视角转向整车终端市场的实际表现和未来预期。

二、整车市场转“旺”在即：销量预期上调与重磅新车竞发

近期，来自整车市场的宏观数据和企业动态均释放了积极信号，有效支撑了全产业链的信心。今年上半年在国家和地方政府鼓励汽车消费、提振经济的多重利好政策加持下，车市整体呈现复苏增长态势。根据乘联分会的最新预测，2025年全年乘用车零售总量预计将达到2435万辆，同比+6%，该预测值较6月的预测上调了30万辆；全年乘用车出口量预期上调至546万辆，同比+14%，较年初的预测值提升了16万辆。在新能源汽车领域，乘联会预计2025年批发销量可达1548万辆，同比+27%，全年市场渗透率有望达到56%。上调的预期数据反映出，尽管市场竞争激烈，但新能源汽车的整体增长动能依然强劲，并且持续超出此前预期。

图：2020年以来的中国新能源汽车零售渗透率：

 

此外，车企方面新产品催化密集。民生证券指出，8月上旬，理想i8上市后应市场需求调整配置及售价；全新小鹏P7、智界新款S7/R7开始预售；极氪公布2025年下半年产品更新计划（涉及极氪 X、极氪007、极氪 001、极氪 7X多款车型）；吉利银河A7正式上市，新车共推出7款车型，限时先享价8.18-11.78万元。后续伴随新车密集上市、交付上量，车市基本面将陆续向好。宏观层面的销量预期提升，与微观层面的企业产品周期强势相结合，共同构成了下游市场向好的基本面，为上游环节提供了更具确定性的需求保障。

三、 “反内卷”提振全产业链信心

自2025年中期以来，工信部、国家发改委等主管部门多次组织行业会议，明确提出要规范市场竞争秩序，引导产业从价格竞争转向技术、质量和品牌价值的综合竞争，旨在推动产业实现高质量发展。“反内卷”共识的形成，对于全产业链形成系统性利好。

对于上游锂矿和中游电池企业而言，下游整车厂的经营压力有望得到缓解，从而带来更稳定、可预期的订单需求，有助于避免因车价剧烈波动而向上游传导过高的成本压力，更利于形成稳定的供应链合作关系。对于下游整车企业，摆脱无序的价格战，可以将更多资源投入到核心技术研发、产品质量提升和用户服务优化上。这不仅有助于企业自身盈利能力的修复，也是推动整个行业技术进步和品牌向上的根本途径。

随着“反内卷”成为行业共识，市场竞争逐步回归理性，企业盈利能力有望得到修复。从价格战转向价值创造的趋势，显著改善了产业链的健康度和长期发展预期。多家券商普遍认为行业基本面正在筑底向好，对新能源汽车产业链的未来表现给予积极展望。

招商证券国际：根据乘联会数据观察，7月淡季特征明显，受6月车企冲刺半年销量后有透支，叠加部分地区有补贴暂时中断影响。但上周五中央再次下放国补第三批资金680亿，预计8月下旬市场有望回暖，逐步向旺季过渡。看好下半年有爆款，销量增长强劲公司，尤其是中报预期较好公司。推荐顺序：a）吉利汽车（首推）：下半年销量及业绩强劲，预计中报业绩正面，当前估值低；b）小鹏汽车：即将推出重磅新车全新一代小鹏P7，产品线向上；c）理想汽车：市场悲观预期已充分，关注i8销售策略调整后或加快订单转化以及 9月走量车 i6上市；d）小米汽车、零跑：下半年新车带动效应突出，产品终端需求强劲；e）比亚迪：反内卷令定价灵活性受压，维持短期审慎但中长期看好观点。