2025年7月，中国空调市场看似坚不可摧的“双寡头”格局，被撕开了一道清晰的裂痕。

据奥维云网数据，小米空调当月线上销量市占率攀升至16.71%，首次超越了长踞王座的格力（15.22%）。

放眼全渠道，第三方权威调研机构发布的最新数据显示，2025年7月中国空调市场销量排名前五的品牌依次为美的、格力、小米、海尔和奥克斯。其中，小米已凭借全年高达53.9%的同比增速，将自己送上行业第三的宝座，成为前三甲中唯一的“高速增长”变量。

小米集团公关部王化转发了相关微博并表示，没想到新时代这么快就来了。

此前，小米集团总裁卢伟冰在直播时表示，小米目标是2030年成为中国头部家电品牌。

市场的喧嚣与资本的骚动瞬间被点燃。

这是否意味着，由美的、格力双雄联手统治近二十年的稳固王朝，终于迎来了真正的颠覆者？

在一片“变天”的呼声中，国联民生证券管泉森团队发布深度报告《空调格局重估——未变的部分》，试图与投资者一起，分析那些决定这场战争最终走向的、更为关键的“未变的部分”。

小米的“矛”：软件定义硬件，但受制于物理成本

小米的进攻无疑是凌厉的，其核心打法是典型的互联网降维打击：用“软件”优势重塑“硬件”价值。

卢伟冰将小米的高增长归因于“能力的坚实提升”，其核心正是“传统家电智能化”的浪潮。数据显示，小米空调用户的联网使用率超过70%，而部分传统品牌仅为百分之几，差距悬殊。依托“人车家全生态”的战略，小米将空调从一个孤立的制冷工具，变成了智能家居网络中的一个关键节点，这是其区别于传统玩家的根本所在。

这种“软件”优势，通过与长虹集团的“极致代工”模式，转化为了终端市场的价格优势。报告揭示，小米已成为长虹空调内销业务的最大客户，贡献了其约60%的收入。但这种深度绑定，也将长虹的整体毛利率“压榨”至仅7%，净利率不足3%。这清晰地勾勒出小米性价比模式的底色：以软件和生态的溢价，最大化压缩制造环节的物理利润，换取市场份额。

然而，这柄软件之“矛”，终究要受制于物理世界的成本铁律。报告通过严谨的财务模型测算，为市场划下了一条清晰的“成本铁底”：一台品质不妥协的1.5匹空调，即便在制造商不赚不亏、品牌商零毛利、且通过极致B2C模式直达消费者的最理想状况下，其含税零售价也难以低于1900元。

这个数字意味着，小米的“矛”虽利，但其赖以扩张的价格空间已逼近极限，无法发动摧毁性的攻击。

巨头的“盾”：历史、规模与控制力的三重壁垒

面对小米的凌厉攻势，传统巨头看似被动，实则手握一面由历史规律、绝对规模和产业控制力构筑的三重“盾牌”。

首先，是历史经验。报告复盘了空调行业近二十年的竞争史，得出一个惊人结论：价格战从未颠覆格局。无论是2009年、2015年还是2019-2020年的价格偏弱周期，最终结果都是行业出清、龙头集中度反而提升。

历史证明，在这个行业，单纯依靠价格实现跃迁的案例几乎没有。

第二，是无可撼动的绝对规模。在这个年规模约3000亿的市场中，美的、格力两大巨头的内销收入均在千亿量级。而第二梯队的海尔、海信约在300亿左右，第三梯队的奥克斯、TCL则在100-150亿区间。

这意味着，第一梯队的规模是第二梯队的3-4倍，是第三梯队的6-10倍。这种体量鸿沟带来了巨大的采购议价权和成本优势，是新进入者短期内完全无法比拟的。