小鹏汽车：二季度营收182.7亿，目标四季度盈利

8月19日，小鹏汽车披露二季度及中期财报。二季度总营收182.7亿元，同比增125.3%；净亏损缩窄至4.8亿元，交付量达10.28万辆。上半年营收340.9亿元，同比增132.5%；经调整净亏损8.1亿元，上年同期为26.3亿元。 得益于产品销售结构调整，二季度小鹏汽车毛利31.7亿元，同比增28.8%，毛利率17.3%创历史新高，超越特斯拉同期17.2%。小米汽车同期毛利率26.4%，也超越了特斯拉。 小鹏目标今年四季度实现盈利，何小鹏认为未来溢价来自30万以上高端车型布局、科技与颜值溢价。不过，当下研发开支攀升至22.1亿元，同比涨50.4%；销售和一般行政费用增至21.7亿元，同比增37.7%，两者超同期毛利总额。 截至季末，小鹏现金储备475.7亿元。其预测三季度营收196 - 210亿元，同比增94.0% - 107.9%。1 - 7月累计交付23.39万辆，完成年销目标61.6%。财报发布后首个美股，小鹏汽车收盘涨4.3%，报20.755美元/股，总市值197.54亿美元。 从去年三季度小鹏Mona M03上市后，单车收入走低，但毛利率上行。二季度毛利率17.3%，汽车业务毛利率14.3%。“技术收入”拉升了毛利率，8月15日小鹏与大众扩大合作，自2027年起CEA架构应用范围拓展。 汽车毛利率改善依赖车型结构调整，二季度单车收入16.4万元，环比升7%。走量车型Mona M03销量占比下降，新款G6和G9产品占比提升。财务副总裁吴佳铭还归因于工程平台通用化、规模效应和供应链优化。 二季度小鹏净亏损缩窄，但对比同期盈利的零跑，盈利步伐需加速。何小鹏称要做好商业化，“会省钱，更要会赚钱”。 何小鹏提出，公司盈利能力提升靠技术合作收入、高端化车型和智能化能力变现。下半年，小鹏寄望8月底上市的全新P7、G7和四季度上市的新X9。 全新P7肩负高端化使命，小订数据破同期纪录。四季度的超电MPV小鹏X9主攻40万级市场，其增程版是切入主流市场关键。不过，国内增程式车型份额和销量增速下滑。 2024年初，小鹏确定打造设计能力长板。同时，小鹏G7、P7等后续车型Ultra版本将部署端侧VLA + VLM大模型，搭载三颗自研图灵AI芯片。 何小鹏对四季度信心足，称小鹏将完成智能化和电动化体系升级。2025年，小鹏汽车与小鹏汇天预计研发投入约95亿元，AI技术投入约45亿元。 何小鹏规划将智能化技术变现，支持L4的车型2026年量产，试点Robotaxi运营。此外，小鹏还推进具备初阶L4能力的机器人量产，目标2026年下半年下线，但技术变现面临复杂考验