摩根士丹利关于吉利汽车控股（0175.HK）的研究报告总结（2025年8月15日）

核心观点与评级

• 评级：重申“增持”（Overweight），目标价从21港元上调至24港元，潜在涨幅约26%。

• 依据：基于2025年下半年新车发布、海外市场增长预期及盈利改善，调整了盈利预测和估值模型。

关键业务动态与财务预测

1. 2025年新车发布计划

• 新车型：2025年将推出4款新车，支撑全年300万辆销量目标：

• 银河M9：8月23日开启预售（高端SUV）。

• 星耀6：第四季度上市。

• 领克10 EM-P（插混）：9月上市。

• 极氪9X：预计三季度末发布。

• 市场反响：新车型（如银河A7）上市一周订单超3万辆，推动品牌高端化与均价（ASP）提升。

2. 海外市场增长

• 上半年表现：受东欧市场拖累，海外销量同比下滑8%至1.8万辆。

• 下半年目标：预计同比增长30%，全年海外销量达4.2万辆（同比+5%）。

• 重点市场：

• 3个核心区域（东欧、亚洲等）：目标年销量10万辆+。

• 中东、拉美：目标年销量5万-8万辆。

• 新车型出海：银河ES、星际7、极氪TX等将进入更多海外市场。