日本股市疯涨 散户排队离场

日本股市，飘了。

3月4日，日经225指数首次突破40000点大关，刷新历史最高点。

日本股市今年以来涨幅已达到20%，高于美国道琼斯工业平均指数(4%)等全球多个股指，在二十国集团(G20)中仅次于土耳其(22%)。

3月8日日经225指数的表现。（图源：日本交易所集团（JPX）官网截图）

然而，这波大牛市狂欢，却吓退了不少日本散户。

外国投资者自2023年4月以来，流入日本股市的金额大幅攀升。尤其是2023年11月-2024年2月这段时间，日经225指数越临近新高，外资流入的金额就越高。来自日本财务省数据，截至2月10日为止，今年以来外资累计买超日股的金额扩大至34364亿日元（约合人民币1670亿元）。

比起外资的“爆买”，日本国内散户对股市的反应要冷淡得多。从整个市场的资金流向来看，日本散户对股市的整体投资金额，自2023年1月-2024年2月是下滑的，日本本土机构的持仓金额也呈下滑趋势，尤其是在2023年9月至2024年2月，金额下滑的速度越来越快。

一边是外资在爆买，另一边却是本地散户在退场。是什么让日本人对自己的股市敬而远之呢？

“主要原因是上世纪股市大崩溃带来的恐慌。”对此，路透社分析认为。

泡沫时代的阴影

2024年新年刚过，日本股市大涨，外资纷纷看好，但是日本的散户们却忙着“落袋为安”。

1月9日-1月12日期间，日本散户总共净卖出1.068万亿日元（约合人民币515亿元）的东证主板股票，这也是自2013年11月以来，单周卖出的极值。

日本散户在日本股市的资金流入（图源：JPX）

面对这种情况，野村证券财务长北村巧表示：“我们不能要求客户停止卖出股票。随着股价涨到一定水平，获利了结卖压增加，是不可避免的，散户这么做也没有什么错。我们只能尝试说服这些投资人把钱重新投入到股市。”

日本的散户们之所以撤得如此快，大概是怕被套牢了。

30岁的石川佳代子生活在东京，疫情后开始投资股票，成为了日本股市的“新投资者”。平时主要通过理财书籍和网络频道来学习股票知识的她坦言，别看现在股市大涨，2021年2月，日经平均股指大跌1200点，创下4年多最大跌幅，当时买了“网红推荐股”的她，也被“套牢”了。同一时期，还有人“一个月的工资一夜之间就没了”。

佳代子这样的“新投资者”尚且有阴影，更别说其他老股民们。

今天的日本中年人和老年人，基本都经历过股市泡沫破裂时代、亚洲金融危机和2008年的次贷危机，也见证了日本股市30多年来的未见起色，因此，大多数散户很难对本国股市产生信任感。

“我们很长一段时间的都不敢推荐日本股票，”野村证券东京产品开发部部长西川佑辅说，他在野村工作了20年，日本股票在很长一段时间内都不好卖。

进入失去的30年，日本民众普遍不喜欢高风险投资，更提倡低风险的储蓄。《经济学人》数据显示，日本约有54%的家庭资产为现金或存款，相比之下，英国这个数据为31%，美国为13%。

另一组数据显示，20世纪70年代日本股市中散户曾占比40%左右，90年代初期股市泡沫破灭后暴跌，目前的水平为17.6%。

三菱日联证券控股公司财务长山本信二郎表示，在日本，老年人在散户中占比很大，但其中许多人曾在日本股市泡沫破灭时遭受过巨额账面损失。“当股价大涨时，这些投资人往往会采取行动锁定获利。”他指出，这些老一辈散户们不相信日经指数会长期涨下去。